危機提供合作溫床
2008年金融危機爆發后，國際油價劇烈動蕩，從140多美元/桶的歷史高點一路下跌，給石油生產國，特別是發展中的油氣資源國經濟以沉重的打擊，導致一些油氣資源國一夜間債臺高筑。
以俄羅斯為例，統計數據顯示，2009年初，俄最大的石油公司俄羅斯石油公司（Rosneft）負債212億美元，俄羅斯天然氣工業公司（Gazprom）負債更高達610億美元，俄羅斯石油管道運輸公司（Transneft）則負債77億美元。
此外，全球金融危機還沉重地打擊了油氣資源投資。相比之下，中國經濟受沖擊程度較小，且外匯儲備不斷攀升，2008年已達1.95萬億美元。中國的油氣消費也持續旺盛。
同時，2009年，中國石油海外依存度首次突破50%的國際警戒線，達到52%。
“缺錢”令俄羅斯一改昔日在中俄石油合作中不甚積極的態度，主動表達向中國借錢的意愿，而“缺油”的中國也沒有讓機會溜走，雙方一拍即合。
2009年2月，中國分別向俄羅斯Rosneft和Transneft貸款150億美元和100億美元。據報道，這150億美元足以覆蓋Rosneft對外國銀行欠下的2009年到期的85億美元債務。而貸給Transneft的100億美元用于修建俄遠東石油管道的中國支線（斯科沃羅季諾—中俄邊境）。
作為還款保證，俄羅斯承諾將在未來20年內向中國供應3億噸石油。從上世紀90年代就開始談的中俄石油管道，幾經曲折之后，終于迎來貫通輸油的曙光。中俄石油與融資合作開啟了金融危機后“貸款換石油”模式的先河。
各取所需
“‘貸款換石油’其實只是將金融領域和石油貿易領域的兩個協議安排在一起，并非拿銀行的錢直接買油，也并非把石油作為還款的擔保抵押。”中國石油大學工商管理學院院長王震對《第一財經日報》記者解釋，“因為石油畢竟不在中方手中。”
具體說，中方的250億美元并不是直接用來購買3億噸石油，而是俄羅斯根據雙方約定的利率給還貸，中方按照雙方約定的價格付油錢。也就是說，俄羅斯獲得的是250億美元的救急貸款，中國獲得是未來20年的石油供應承諾。
隨著危機深化、油價持續低迷，發展中油氣資源國在全世界尋找“金主”，發達國家由于國內經濟不振，一時無法擺脫衰退泥沼。因此，越來越多資金緊缺的油氣資源國轉向世界第一大外匯儲備國中國。
2009年2月，國家開發銀行（下稱“國開行”）向委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）提供40億美元貸款，換取后者穩定原油供應的承諾；3月，中國與安哥拉簽署10億美元“貸款換石油”協議；4月，中石油與哈薩克斯坦國家石油和天然氣公司（KazMunaiGas）簽署50億美元“貸款換石油”框架協議。
5月，國開行與巴西國家石油公司（Petrobras）簽署為期10年總額達100億美元的“貸款換石油”協議，作為回報，Petrobras未來向中石化供應總量達9750萬噸的石油；6月，國開行向土庫曼斯坦提供40億美元貸款，用于開發居世界第四位的南約羅坦油氣田；7月，中石油與厄瓜多爾國家石油公司(Petroecuador)簽署協議，向其支付10億美元預付款，并在未來兩年內每月購買288萬桶原油。
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